El crudo dispara el 10Y a 4.70% y el peso paga el pato: score cae a 42

¡Buenos días!

El crudo prende la mecha y el mercado paga en tasas

El BCE hizo lo esperado: dejó las tres tasas quietas, con el depósito en 2.25%, y la reacción fue mínima porque estaba todo descontado. El evento no fue Lagarde.

El verdadero motor de la mañana es el crudo. El WTI salta +4.35% a 90.61 y con él resucita el temor inflacionario que había quedado dormido. Ese es el hilo que conecta todo hoy.

El peso foot the bill: 17.49

El USD/MXN cotiza en 17.4873, un avance de 0.48% que borra parte del buen cierre de ayer. El peso no tiene culpa propia: paga el ticket de un entorno global menos amable.

El premio por tasa sigue jugando a su favor —el diferencial Banxico–Fed se mantiene en 2.87pp— y ese colchón es lo que evita una corrección más fea. El carry aguanta, pero no manda cuando el crudo domina la narrativa.

Estructuralmente el piso local sigue firme, con la inflación de junio en 3.37% y Banxico anclado en 6.50%. Lo de hoy es beta global, no historia mexicana.

El 10Y rompe el 4.64% que marcamos ayer

Ayer señalamos que el 10Y en 4.64% le quitaba fuelle al rebote. Hoy ese nivel quedó atrás: el bono a diez años cotiza en 4.70% (+0.99%) empujado por el crudo.

La curva se empina por el lado largo —bear-steepening de manual—: el 30Y ya paga 5.13% mientras el 2s10s se abre a 0.37pp. El mercado exige más prima por inflación, no por crecimiento.

Ese repricing de la parte larga es kryptonita para las divisas emergentes de carry. Cuando el treasury paga más, el atractivo relativo del peso se comprime.

FOMC a seis días con Warsh vigilando

Hacia adelante el calendario aprieta. El FOMC del 29 de julio llega con el mercado habiendo borrado cualquier recorte 2026 y con el debate girando hacia si el siguiente paso sería un alza bajo Kevin Warsh. El PCE del 30 pone el siguiente clavo.

Postura de mercado: con el diez años arriba de 4.60% y el crudo prendido, el sesgo favorece al dólar en el corto plazo, con la resistencia en 17.5531 como referencia. Es opinión, no instrucción.

¿Qué la invalida? Un retroceso del 10Y por debajo de 4.60% con el crudo enfriando me regresa a neutral y devuelve el turno al carry. Mientras tanto, el techo manda.

El Risk On score baja de 48 a 42, DEFENSIVE: crudo, tasas al alza y un peso a la defensiva pesan más que el colchón de carry. No es pánico —el VIX en 18.64 lo confirma—, pero sí un mercado que prefiere cubrirse antes que perseguir riesgo.

— Nos vemos mañana con el view del viernes.