Semana Fed: el miércoles lo cambia todo — o no cambia nada

Hay semanas donde ya sabes desde el domingo en la noche cuál es el evento que importa. Esta es una de esas. El miércoles manda — todo lo demás es ruido de calentamiento.

El contexto

El peso llega a esta semana en buena forma: 17.22, VIX en 17.7, carry todavía bien pagado con el diferencial Banxico-Fed en +2.87%. La semana pasada fue un test — CPI caliente, nervios, y al final el mercado absorbió el golpe sin romperse. Ahora viene el examen real.

La Fed del miércoles

Para esta reunión el mercado no espera movimiento en tasas. La pregunta no es qué hace la Fed el miércoles sino qué dice — y específicamente, cuántas subidas adicionales están dispuestos a proyectar en el dot plot después de un CPI caliente. Si el tono es "los datos no cambian el path" (lo que muchos llaman un hike que no asusta), el mercado lo lee como buenas noticias y el carry trade sigue cotizado. Si Warsh sale hawkish — señalando que la Fed tiene que hacer más de lo que el mercado cree — el reajuste puede ser rápido y violento.

El peso en escenarios

Bull case (Fed neutro): USD/MXN perfora 17.15-17.17, con objetivo siguiente en 17.05-17.10. El carry sigue siendo el rey.

Base case (Fed neutro con cautela): USD/MXN rango 17.10-17.30, sin dirección clara hasta que el mercado digiere el dot plot. Carry intacto.

Bear case (Fed hawkish): USD/MXN de vuelta a 17.40-17.50 en las horas siguientes. El carry se comprime y los fondos internacionales empiezan a cuadrar.

El índice Risk On se mantiene en 79 — donde terminó la semana pasada. Está bien para llegar a la Fed: no tan caliente como para decepcionar, no tan frío como para sembrar pánico. Lo que pase el miércoles a las 2pm ET lo mueve en una dirección o en la otra.

Corrección (24-ago-2026): este view nombraba a Powell como chair de la Fed. Kevin Warsh ocupa el cargo desde el 22-may-2026; se corrige el nombre y el resto del texto queda como se publicó.