Bolsa local floja y peso firme en 16.90: arranca la semana de dos inflaciones

¡Buen inicio de semana!

El contraste de hoy no está en el tipo de cambio. La renta variable mexicana viene con el freno puesto —el IPC en -0.87%— mientras el peso apenas se mueve, abriendo en 16.9050. Cuando el tablero local afloja y la divisa aguanta, casi siempre es porque el flujo que sostiene a la moneda es de tasas y carry, no de acciones.

Acciones locales flojas, moneda plantada

Ese flujo sigue ahí. Los especuladores en Chicago llegaron al 1 de septiembre netos largos por 93,247 contratos y sumaron posición la última semana. Es dato del martes publicado el viernes, así que léelo como consenso de posicionamiento, no como el flujo de esta mañana.

Y aquí va lo que me sorprende: el Risk On cae de 62 a 56 con el peso prácticamente clavado. La debilidad de la sesión está en el apetito global —S&P entregando terreno, Bitcoin -1.03%—, no en el tipo de cambio mexicano.

La semana es de inflación por partida doble

Lo que te va a mover el par esta semana no es hoy: es el calendario. El CPI de México el miércoles y el de Estados Unidos el viernes enmarcan todo, con el FOMC del 16 esperando detrás y el BCE decidiendo el jueves.

El viernes las nóminas de 162 mil enfriaron la apuesta de recorte y empujaron el 10Y a 4.80%. Hoy el rendimiento afloja a 4.78%, un pelo debajo de ese pico. La correlación peso-tasa de 20 días está en +0.37: si el dato gringo reaviva el temor inflacionario y las tasas se estiran, ahí sí le pega a la moneda.

Refugio por debajo de la superficie

El oro suma +1.06% camino a nuevos máximos mientras Bitcoin cede terreno: hay una rotación defensiva soterrada que un VIX en 15.25 no alcanza a mostrar. La pendiente 2s10s sigue positiva en 0.43pp, sin señal de estrés en la curva.

El lado en que me quedo

Sostengo el sesgo pro-peso, y no solo porque el viernes lo dijera: el diferencial Banxico-Fed de 2.87pp paga por esperar, el posicionamiento acompaña y ni el rendimiento gringo ni el par activaron mi línea de salida. Suelto ese sesgo si el tipo de cambio recupera 17.0435 con el 10Y de vuelta sostenido arriba de 4.80%. Del otro lado, el piso rodante bajó de 16.88 a 16.8487: un cierre por debajo confirmaría la fortaleza.

Con el score en 56 y territorio CONSTRUCTIVE, el mensaje es de apetito moderado: la moneda está firme por carry, pero el ánimo global respira más corto de cara a dos inflaciones y una Fed.

— Nos vemos mañana con el view del martes.