FOMC y BoE en foco: USD/MXN se afirma ante sell-off generalizado

La señal del día: doble decisión de bancos centrales en un mercado ya nervioso

Hoy es de los días que los traders marcan en rojo desde principios de año: Fed y Banco de Inglaterra resuelven el mismo día, y el mercado llega a la cita con el ánimo claramente deteriorado. El S&P 500 baja 1.21% hasta 7,420, el VIX cotiza en 18.44 —no en zona de pánico, pero sí lejos del complacency que vimos en mayo— y el Bitcoin cede 2.71% hasta 63,825. No es un crash, pero el mensaje es claro: nadie quiere asumir riesgo antes de escuchar a Warsh. El WTI es la señal más estridente: -3.79% hasta 73.88 dólares, lo que apunta a una revisión a la baja en expectativas de demanda global, con implicaciones directas para economías emergentes exportadoras.

El peso y el USD/MXN: el carry aguanta, pero el piso se prueba

El USD/MXN opera en 17.2703, un alza de 0.37% en la sesión, lo que en este contexto de risk-off generalizado es relativamente moderado. La razón es el carry: con Banxico en 6.50% y la Fed en 3.63%, el diferencial de 2.87pp sigue siendo atractivo para posiciones largas en pesos, especialmente con la volatilidad realizada del MXN apenas en 7.13%. El EUR/MXN, en cambio, cae 0.41% a 19.8928, lo que confirma que parte del movimiento en el cruce es dólar-específico, no debilidad pura del peso. Técnicamente, el soporte en 17.1459 aguanta por ahora; la resistencia relevante está en 17.5192. Mi sesgo: mientras el carry diferencial se mantenga y el FOMC no sorprenda al alza, el rango 17.10–17.50 debería contener el movimiento en el corto plazo. Si Warsh adopta un tono más hawkish de lo descontado, el sesgo gira hacia probar resistencias.

Tasas y curva: el 10Y sube y la curva dice algo importante

El UST 10Y en 4.46% (+5.4bps) es la lectura más incómoda de la mañana. La curva 2s10s muestra un spread positivo de 0.38pp —zona de normalización, no de inversión— lo que refleja que el mercado ya descuenta recortes de la Fed en el corto plazo (el 2Y en 4.05%) pero exige prima por el tramo largo ante riesgos fiscales y de duración. El MOVE en 70.66 sugiere que la volatilidad en bonos está contenida, pero el movimiento de hoy en el 10Y dice que los treasuries no están inmunes a la incertidumbre pre-FOMC. Una curva que sigue en bull steepening moderado es, en principio, favorable para carry trades en EM, pero ojo: si el 10Y cruza 4.50% con fuerza tras el FOMC, la narrativa cambia.

El escenario hacia adelante: FOMC hoy, PCE y Banxico el 26

El calendario manda. Hoy es el FOMC y el BoE; el 26 de junio llegan el PCE estadounidense y la decisión de Banxico en la misma semana —combinación que puede definir el tono del MXN para el verano. Si el PCE confirma desinflación, la Fed tiene espacio para un tono dovish que favorezca el carry. Si Banxico recorta en línea con lo esperado pero la Fed se pone cautelosa, el diferencial se comprime y el peso pierde su principal argumento de soporte. La postura de mercado hoy favorece cautela táctica: no es momento de perseguir movimientos hasta ver el comunicado del FOMC y la conferencia de Warsh. El Risk On Score de 43/100 en territorio DEFENSIVE lo resume bien: el mercado no está en modo crisis, pero tampoco en modo apetito. Es un entorno donde la selección y la paciencia valen más que la exposición bruta.

Corrección (24-ago-2026): este view nombraba a Powell como chair de la Fed. Kevin Warsh ocupa el cargo desde el 22-may-2026; se corrige el nombre y el resto del texto queda como se publicó.