Score sube de 59 a 68: el mercado vota por el peso antes del CPI americano

¡Feliz viernes! Cerramos la semana.

La resistencia aguantó — el mercado habló

Ayer señalamos 17.6406 como el nivel a no perder de vista. Hoy el USD/MXN abre en 17.52, un descenso de 0.29% que cierra la semana con el peso apreciándose desde los máximos. La resistencia no se rompió; el mercado la testeó, la rechazó y rotó hacia el carry. Esa secuencia tiene significado técnico y también fundamental.

El contexto global ayudó: el S&P 500 tocó 7,544 (+0.81%) y el VIX bajó a 15.84 — risk-on genuino, no rebote técnico. Bitcoin en 64,295 (+1.74%) y futuros ES prácticamente planos (+0.04%) confirman que el apetito por activos de riesgo se mantiene al entrar al fin de semana. Eso es lo que explica el salto en el Risk On Score de 59 a 68.

El carry como ancla, el peso como beneficiario

Con Banxico en 6.50% y la Fed implícita en 3.63%, el diferencial de 2.87pp sigue siendo el argumento central para el peso. Lo que cambió esta semana es que la volatilidad realizada (7.86%) se mantiene contenida y el MOVE cayó a 68.89 — un carry ajustado por vol que sigue siendo uno de los más atractivos en el espectro emergente.

El EUR/MXN en 20.01 también es señal: el euro no pudo recuperar sobre el peso a pesar del dólar más débil globalmente, lo que sugiere que el flujo de carry no está saliendo por la puerta trasera. El soporte en 17.3631 es el próximo objetivo de mediano plazo si el entorno se mantiene.

La curva americana: el steepening que no podemos ignorar

El 10Y subió otros 9pb hoy hasta 4.54% — mismo movimiento que ayer, misma dirección. El spread 2s10s en +35pb y el 30Y en 5.06% pintan una curva que se está empinando por la parte larga, lo que históricamente no es carry-friendly si el movimiento se acelera.

El umbral crítico es 4.60% en el 10Y. Por debajo de ahí, el costo de carry se justifica y el flujo hacia emergentes persiste. Si el dato de CPI del martes rompe ese nivel al alza, el escenario cambia de color rápido. El DXY en 100.86 — debajo de 101 — es la otra variable: un cierre semanal bajo ese nivel refuerza el argumento.

Hacia adelante: el martes manda, hoy toca consolidar

El calendario de alto impacto de la semana que entra se concentra en un solo evento: CPI EE.UU. el martes 14 de julio. Ese dato puede validar o romper todo lo construido esta semana. Un print por encima de expectativas reactiva el trade del dólar fuerte y pone presión sobre 17.64; uno en línea o débil consolida la postura y abre espacio para probar 17.36.

Mi postura: el sesgo sigue favoreciendo al peso mientras el 10Y no rompa 4.60% de forma sostenida y el DXY no recupere por encima de 102. Si el CPI del martes sorprende al alza y ambas condiciones se dan, me vuelvo neutral y espero confirmación antes de tomar partido. Por ahora, el Risk On Score en 68/100 — CONSTRUCTIVE da respaldo cuantitativo a esa lectura: no hay euforia, pero el piso es sólido.

— Que tengas un excelente fin de semana — nos leemos el lunes. ☕