CPI de EE.UU. aterriza en 3.4% y desarma el susto del alza; el peso raspa 17.02, score 62

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El CPI de julio llega en línea y entierra el miedo al alza

El dato que dominó la semana ya está sobre la mesa: +0.1% m/m y +3.4% a/a, segundo mes de desaceleración desde el 3.5% de junio. El core cede a 2.5% a/a, con la vivienda como el componente que se niega a ceder.

El debate previo no era trivial: con el crudo saltando ~21% en julio, algunos jugaban a que la Fed pudiera subir en septiembre. Un core arriba de 0.30% m/m habría reavivado esa apuesta. No se dio.

El escenario base regresa a lo conocido: Fed en pausa el 15-16 de septiembre. El susto se desactivó.

El peso raspa 17.02, terreno que no pisaba desde 2024

El spot cotiza en 17.0214 y queda a 2 centavos de su soporte de 10 días (17.0058) — el mejor nivel del peso desde mayo 2024. Ayer marcamos que coqueteaba con la puerta de su piso; hoy la toca con los nudillos.

El premio por tasa Banxico–Fed en 2.87pp sigue pagando por quedarse en pesos, y el posicionamiento acompaña: los especuladores en Chicago cargan 76,543 contratos netos largos al peso (COT del 4 de agosto), sumando en la semana.

El carry EM resistió incluso la intervención sobre el yen. La divisa mexicana está entre las ganadoras del año.

El 10Y afloja a 4.66% y la curva conserva pendiente

El rendimiento del Tesoro a 10 años cede -0.56% a 4.66%, respuesta lógica a un dato que no obliga a la Fed a moverse. La pendiente 2s10s se mantiene positiva en 0.47pp.

La vol de bonos no se apaga del todo: el MOVE sube 2.72 puntos a 77.92, señal de que el mercado de tasas todavía no baja la guardia. Y ojo: peso y 10Y andan descorrelacionados este mes (-0.08), así que hoy el diferencial de tasas manda más que el bono largo.

Rumbo a septiembre: pausa de base, oro cubriendo flancos

El oro salta +2.35% a 4,486: la demanda de refugio no cede pese al dato benigno, con el crudo y la geopolítica de Irán como telón de fondo. Es la señal a vigilar si contradice el risk-on que asoma en los futuros del ES (+0.46%).

Mi postura: el sesgo favorece al peso mientras el diferencial siga en estos niveles y el 10Y no sostenga arriba de 4.80%. La base estadística apenas supera el volado, pero el CPI en línea y el posicionamiento la refuerzan. Si el rendimiento rompe 4.80% y el par regresa sobre 17.30, me vuelvo neutral.

El Risk On sube de 58 a 62/100, CONSTRUCTIVE: vol contenida, peso firme y carry atractivo empujan; el oro disparado es el único contrapeso que descuenta la nota.

— Nos vemos mañana con el view del jueves.