El miedo migra al bono: MOVE en 104 y VIX en 15, con el peso abriendo en 17.71

¡Feliz viernes! Cerramos la semana.

La foto de la mañana tiene dos caras que no cuadran. El VIX cae a 15.17, en zona de complacencia y con Wall Street pegado a máximos; al mismo tiempo el índice MOVE, que mide la volatilidad de los bonos del Tesoro, salta +9 puntos hasta 104.58 —más del doble de su día normal. El miedo se mudó de las acciones a la deuda.

El estrés está en la curva

El rendimiento a 10 años se estira a 5.18% y el tramo largo lleva semanas vendiéndose: el 30Y en 5.40%, con la pendiente 2s10s todavía positiva en 0.26pp. Es bear steepening, y para una divisa emergente ese es el canal que de verdad pesa.

Cuando el dinero largo en Estados Unidos encarece y su volatilidad se dispara, el diferencial de tasas pierde atractivo y el capital exige más premio por cargar riesgo. El colchón Banxico–Fed en 2.62pp ya no compra el aguante de hace un mes.

Una salvedad: la correlación peso↔10Y a 20 días está en apenas +0.11, así que el vínculo que describo es de régimen y no un pase mecánico de todos los días. Si traes cobertura corta, míralo en la curva del Tesoro antes que en las bolsas.

Banxico cumplió el trámite

Ayer marqué la decisión de la 1 de la tarde como el juez de la jornada. Banxico mantuvo la tasa en 6.50% y estiró la pausa; sin sorpresa en el comunicado, la moneda no halló ahí un ancla.

Y va la cuenta que preferiría no pagar: la postura pro-peso que abrí el 18 de septiembre se invalidó —el USD/MXN corrió +3.17% en cinco días hábiles—. Subestimé cuánto pesaría el alza del bono sobre la moneda.

Dónde abre el dólar

La cotización arranca en 17.7110, unos seis centavos por debajo del techo rodante de diez días, que trepó a 17.7690. Que esa resistencia haya subido tanto en una semana mide el terreno que cedió la moneda; el oro en 4337 (+0.91%) y el crudo cayendo 2.23% redondean un tono defensivo.

Sostengo el sesgo al dólar que traigo desde el 17 de septiembre; esa postura ya maduró y se validó, +2.03% a cinco días. Mientras el estrés de tasas no ceda y la moneda no recupere piso, la presión sigue del mismo lado.

El Risk On pasa de 41 a 53: el VIX planchado y las bolsas en verde jalan el compuesto, el MOVE y el diferencial de tasas lo frenan. Complacencia en acciones, riesgo elevado en bonos: un CONSTRUCTIVE con asterisco.

De aquí al martes el PCE es el próximo juez; suelto el dólar si cierra debajo de 17.29.

— Que tengas un excelente fin de semana — nos leemos el lunes. ☕